內部控制對公司投資效率影響的研究

內部控制對公司投資效率影響的研究

摘要：自從《內部控制基本規範》在2008年頒佈之後，無論是在理論方面還是在實務方面，內部控制都得到了相應的不同程度的關注，當然也獲得了不小的進展。在這樣的一個不同於以往的氛圍之下，為了從長遠的角度考慮公司的生產經營規模和經濟的發展與進步，公司的投資就不可避免的成為了公司發展自身的一個佔據相當地位的資本活動。那公司投資的效率又是投資發展過程中一個相對比重較大的標準，此時公司是不是能夠提供具備真實性和完整性的信息是尤其重要的，這種情況之下，公司重視並處理好本身的內部控制就顯得更加有必要。因為這不僅可以讓公司投資這一行為取得更高的成效，而且還能夠為公司爭取更大的利潤空間。本文主要是講述背景引出內部控制與公司的投資效率，再進行概述，闡述必要性以及影響，接着就是與要討論的題目相關的文獻的綜合。

關鍵詞：內部控制；投資；影響效率

Abstract：Since the “basic norms of internal control” issued in 2008, whether in theory or in practice,the internal control has received a corresponding degree of concern, of course,also obtained a lot of progress. In such an atmosphere different from the past, in order to consider the scale of production and operation of the company and the development and progress of the economy from a long-term   perspective, the investment of the company will inevitably become a capital activity that occupies a considerable position for the company to develop itself. The efficiency of the company’s investment is a relatively large proportion of the standard in the process of investment development ,at this time,whether the company can provide the information with authenticity and the integrity is especially important . In this case,the company attaches great importance to and deal with its own internal control is more necessary . Because this can not only allow the company to invest in this behavior to achieve higher results, but also can strive for greater profit space for the company. This paper is mainly about the background of the introduction of internal control and the company's investment efficiency, and then an overview, the necessity and impact, followed by the discussion of the topic related to the literature synthesis.

Key words: Internal control; Investment; Influence efficiency

引言部分

在當今經濟不斷髮展的過程中，企業擴大了其徵佔的轄區，涉及的領地越來越多，投資也漸漸變成了企業的一項重要的資本活動。從高度的集中轉為投資主體的多元化、資金來源的多渠道以及投資模式的多樣化，我國的投資管理模式也歷經了相關程度的變革與改進。但是，並不是説所有的公司企業都會嚴格遵循或者理性看待投資這一行為。不少的公司一味地尋求投資的多元化，“投資過度”、“投資不足”等非效率的投資行為不斷地顯現，致使公司企業無法合理有效的進行資源的配置，大大地阻礙了增值企業價值的進程與步調。公司進行的投資活動深深影響着公司本身的發展，良好的投資行為可以為公司爭取更大的利潤空間，可以提高公司競爭方面的能力，反之，無用功的投資行為會讓公司遭受不小的損失，更有甚者，公司會面臨不可逆轉性的境況。又由於內部控制是公司為了達成內部經營管理的目標的佔有相當地位的可以影響到公司決策的公司的業務組成部分，跟公司的投資活動是有着密切的關聯。因而，內部控制在公司投資效率中演繹着非常重要的角色。內部控制不僅關乎公司的監督、控制、調整、約束和評價，還關乎公司的治理、生產以及信息的傳遞。內部控制的優質性會給公司的投資行為帶來更加顯著的成效，資產的完整安全性會得到保障，公司投資行為的經營活動的效率、效果以及經濟問題會獲得保證，經營策略的完善以及落實會得到擔保。而且正因為內部控制對公司的投資效率有相當的作用，建立和完善有效的內部控制，才會成為公司治理水平的手段，對內部控制體系的完善和強化才會變成公司以後發展的主流。

（一）概述       

公司的內部控制是由程序控制、會計系統控制和環境控制三個部分構成的。對於投資這一理念，最先是由Adam Smith提出的，產品供給小於需求的時候，會導致價格上漲，此時的價格大於供給等於需求時的均衡價格，單個商品獲利，從而產品的生產者獲得超額利潤，當市場有利可圖時，吸引了其他的生產廠家的進入，而生產的增加會提高對商品的供應，一旦供給大於需求，價格就會下降，此時的價格低於供給等於需求時的均衡價格，廠家減少生產，從而投資減少。

（二）必要性

而投資又是公司一項佔據相當地位的資本活動,公司以後的發展前景直接與

公司的內部控制掛鈎。內部控制是公司為了達成內部經營管理的目標的，佔有相當地位的可以影響到公司決策的，良好的內部控制可以為公司爭取更大的利潤空間，帶來投資的更高效率，可以提高公司市場競爭方面的能力，反之，無用功的內部控制會讓公司遭受不小的經濟損失，更有甚者，公司會陷入不可逆轉性的經濟困境。就當前的經濟市場狀況來説，相當一部分的公司會投資淨值相當低的項目。當然也會有對閒置的資源進行整合然後才進行的的業務組成部分，跟公司的投資活動是有着密切的關聯，因而公司的內部控制很大程度上影響着公司本身的發展。當公司的股東和經理人在利益方面發生衝突的時候，股東通常會選擇有益於自己的投資項目，這種投資項目的淨現值一般都是大於零的，但是，像這樣的投資項目就很有可能出現“投資過度”、“投資不足”等非效率的投資問題，這樣會讓公司企業沒有辦法對資源進行合理有效的配置，阻礙公司價值增值的進程與步調，約束着公司的發展與生存。此時對於公司發展生產經營管理以及發展等全方位有利的內部控制就顯得尤為重要。

（三）公司的內部控制對投資的影響

1.投資的戰略方面 

對公司的的投資行為進行戰略制定的，通常情況下是公司管理階層的人員，但是要保證做出的投資決策是準確有效的，就要充分詳細地瞭解預備投資的項目及其未來發展的展望，既要考慮到自身的利益，也要顧及外部環境等多方面因素，做到統籌兼顧。故而，管理層制定的對於投資的戰略計劃在很大程度上影響着公司。把控好公司內控的開展工作會給計劃的投資戰略提供信心，會讓公司換位地全面思考，將自己置身於大環境之中而不侷限於眼前的狹小面，可以更加合理科學的考量投資活動中所要計納的環節。   

2.投資的可行性方面    

公司所發生的投資行為都是通過詳細周全的計量規劃的，應該統籌公司的閃光之處和準備進行投資行為的項目的實際情況等全方位考慮。此時，計劃進行投資的項目的可行性就值得公司認真研究了，計劃的可行性是在公司本身發展規劃的基礎之上進行的對目前所處形勢的正確考量及估計。而內部控制不僅關乎公司的監督、控制、調整、約束和評價，還關乎公司的治理、生產以及信息的傳遞因而做好公司的內控工作會讓公司的實際情況充分地呈現在管理者的面前，管理者也因此能夠正確地預估投資的可實施性。

3.投資的決策機制方面

管理階層及其相關的人員進行的投資決策是為集體決策，而集體決策又是成熟的投資決策機制的特點，可以保障投資決策的制定的科學合理。這些參加投資

決策的相關人員會因為有內控機制的高質量的保障而可以有效地參與其中，實施投資戰略的細化分拆，達成相關的投資經營管理目標。內控也會落實明晰每個人的投資決策責任，做到責任在人，確保更好地實施落實投資戰略。

文獻綜述

（一）信息不對稱與投資效率

信息不對稱主要是在經濟市場交易過程中出現的一種交易各方掌握着不同程度的交易資源信息的現象。由於交易的各方在不同的背景之下，擁有的資源以及收集獲得信息的程度會存在差別。充分收取信息，存在信息資源優勢的所有者就會成為獲得收益與效率的有利的一方，而另一個因為所知曉的信息比較有限就會相對位於不利的位置。而處在不利地位的一方會因為缺乏安全感而擔心憂慮，這樣會致使價格在買賣過程中變得扭曲，市場中的優質的產品逐漸的被質量粗糙做工不精細的產品替代，這樣對資源進行配置的效率就會降低。

因為公司內外部存在的信息的不對稱現象，所以，在融資成本方面內外部會有一定的差距，即使公司碰到了良好的投資機會，也會因為信息的不對稱而對市場不能夠進行快速準確地獲取瞭解行為，就會導致公司外部融資的困難。而且，當利益衝突出現在經理人和股東之間的時候，因為經理人會選擇對自己本身有利的投資項目，而沒有可以及時獲得公司真實信息的股東，就沒有辦法進行合理有效的制約及監督，這樣一來，公司的投資效率就會受到影響，出現投資過度的現象。

（二）相關文獻及概括性描述

自從《內部控制基本規範》在2008年頒佈之後，無論是在理論方面還是在實務方面，內部控制才得到了相應的不同程度的關注，當然也獲得了不小的進展。而在此之前，可以説我國的內控的發展基本處於既缺乏強制性的約束，也缺少可供量化的標準的空白窗口期，更不用説對內部控制的研究了，可以説是少之又少的。而隨着公司對內控要求的提高以及內控配套指引相關文件的頒佈，越來越多的學者致力於對內部控制對公司投資效率的影響的研究。

內部控制是公司為了達成內部經營管理的目標的佔有相當地位的可以影響到公司決策的公司的業務組成部分，跟公司的投資活動是有着密切的關聯。李萬福等（2011）通過對內部治理機制部分的內部控制在投資中扮演的角色進行探討得出，有效優質的內部控制不僅會讓公司投資決策的流程得到規範，還會確保向外流傳的正面信息的真實、完整、實時，是維繫責任雙方信任的紐帶，能夠改善公司投資過程中非效率投資行為。Michael&Jensen(1976)認為因為公司的股東和債權人的處在不同的位置之上，他們代表的利益方也就不同，很容易就利益方面產生衝突，增加代理的成本，致使投資不足。Hun(2012)研究了管理層與委託人擁有的信息不對稱時的公司的投資效率，過程中充分考慮到了管理層即將結束任期時的競爭狀況，分析了競爭者的能力對公司的投資項目在進行選擇時的影響。發現，具有資源信息優勢的一方，能力越強，越容易提高投資效率。方紅星和金玉娜（2013）在對內部控制進行有效的度量的前提之下，得出公司投資行為中的非效率問題能夠通過內部控制而減少的顯著。張功富和宋獻中（2009）對工業類的上市公司進行了樣本的實際模型度量，發現內部控制中的信息不對稱以及委託代理問題對公司的投資效率有影響，完全對稱的信息以及委託雙方達成一致的目標是投資水平最優化的理想境界。幹勝道和胡明霞（2014）通過對內控與公司投資行為的研究，發現，有效率的內控可以削減公司投資行為中出現的委託代理問題，減少信息不對稱的比重，進而提高公司投資行為中的效率。王治、張皎潔、鄭琦（2015）基於存在性質差異的公司進行了變量的研究，結果，優質的內部控制可以減少投資過程中出現的非效率投資行為，擁有更高的獨立自主權的企業的內部控制更能夠有利於提高投資的效率。Verdi(2006)、Biddle&Hilary(2006)分別利用美國和日本上市公司的經驗數據實證發現會計信息質量對投資效率有積極的提升作用，越是高質量的會計信息對公司的非效率投資的抑制效果越顯著。丁麗等（2015）發現存在質量有待提高的內部控制的公司的投資行為的效率也沒有預期的理想，質量不容商榷的優質的內部控制的公司的投資行為會擁有相對而言高質的結果。

總而言之，通過過往的專家、學者、相關工作人員以及感興趣的人的研究結果，我們可以説內部控制在公司的投資行為的過程中扮演的是提高效率的角色。

優質的內部控制會給公司的投資行為帶來更加顯著的成效，資產的完整安全性會得到保障，公司投資行為的經營活動的效率、效果以及經濟問題會獲得保證，經營策略的完善以及落實會得到擔保。公司投資決策的流程得到規範，還會確保向外流傳的正面信息的真實、完整、實時，是維繫責任雙方信任的紐帶，能夠改善公司投資過程中非效率投資行為。公司投資過程中的非效率問題可以通過優質高效的內部控制而減少，有效率的內控可以削減公司投資行為中出現的委託代理問題，減少信息不對稱的比重，進而提高公司投資行為中的效率。

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