證券投資的收益
(一)股票投資收益
1、股息收入。具體形式——⑴現金股息⑵股票股息
税後利潤分配順序:彌補以前年度的虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、支付優先股股息、支付普通股股息
2、資本利得。買入價與賣出價之間的差額
3、公積金轉增股本。公積金①股票溢價發行時，超出股票面值的溢價部分②依據《公司法》規定，每年從税後淨利潤中按比例提存部分法定公積金③股東大會決議後提取的任意公積金④公司經過若干年經營以後資產重估增值部分⑤公司從外部取得的贈與財產。
(二)債券投資收益
1、債券的利息收益。一次性付息（以單利計算、以複利計算、已貼現計算）、分期付息
2、資本利得。
3、再投資收益。
證券投資風險
(一)系統性風險“宏觀風險”
1、政策風險
2、經濟週期波動風險
3、利率風險。利率風險室債券的主要風險；利率風險對長期債券的印象大於短期債券。
4、購買力風險。“通貨膨脹風險” 實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率
(二)非系統性風險“微觀風險”“可迴避風險”
1、信用風險“違約風險” 2、經營風險 3、財務風險
證券投資收益和風險之間的關係
收益與風險的基本關係：收益與風險相對應。分析與收益共生共存，承擔風險是獲取收益的前提；收益是風險的成本和報酬。
預期收益率=無風險收益+風險補償
在短期國庫券作為無風險利率的基礎上——
第一，同一種類型的債券，長期債券利率比短期債券高，這是對利率風險的補償。
第二，不同證券的利率不同，這是對信用風險的補償。
第三，在通貨膨脹嚴重的情況下，債券的票面利率會提高或是會發行浮動利率債券，作為對購買力風險的補償。
第四，股票的收益率一般高於債券。
我國證券交易採用兩種競價方式：
集合競價方式，每個交易日的9點15-9點25為開盤集合競價時間 2.連續競價方式 9點30-11點30 ，13點-15點為連續競價時間
股票投資收益包括：1.股息收入2.資本利得3.公積金轉增股本
在上市公司税後利潤中分配順序：
1、彌補以前年度的虧損
2、提取法定公積金
3、提取任意公積金
4、支付優先股股息
5、支付普通股股息
債券的投資收益包括：1.債券的利息收益2.資本利得3.再投資收益
系統性風險包括：1.政策風險2.經濟週期波動風險3.利率風險4.購買力風險
購買力風險又稱“通貨膨脹風險”是由於通貨膨脹貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風險。實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率
非系統風險的定義：指只對某個行業或個別公司的證券產生影響的風險，它是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統，全面的聯繫，而只對個別或少數證券的收益產生影響。也稱為“微觀風險”。
短期國庫券作為無風險利率的基礎上，我們可以發現的幾個規律：不同債券的利率不同，這是對信用風險的補償。在期限相同的情況下：
中央政府其他依次級別低的債券利率較高，這是國為它們的信用風險不同。
其他依次級別低的債券利率較高，這是國為它們的信用風險不同。其他依次級別低的債券利率較高，這是國為它們的信用風險不同。
保本型基金
(一)保本型基金的特點
最大特點：招募説明書明確規定了保障條款，即在滿足一定的持有期限後，為投資者提供本金或收益的保障。
投資目標：鎖定風險的同時，力爭有機會獲得潛在的高回報。
從本質上講是一種混合型基金。鎖定了投資虧損的風險，產品風險較低，也並不放棄追求超額收益的空間，因此，適合不能忍受投資虧損、比較穩健保守的投資者。
(二)保本型基金的保本策略
對衝保險策略：主要依賴金融衍生產品，如股票期權、股指期貨等，實現投資組合價值的保本與增值。國際成熟市場較多采用
固定比例投資組合保險策略：通過比較淨值與價值底線，動態調整投資組合中風險資產與保本資產的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。 價值底線、安全墊 國內主要選擇固定比例投資組合保險策略(CPPI)
(三)保本型基金的投資風險
一般保本型基金的保本期限在3～5年，期間不能贖回，而認購結束後申購的基金份額一般不適用保本條款。
(四)保本型基金的類型
基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金管理公司自行規定。
(五)保本型基金的分析指標：保本期、保本比例、贖回費、安全墊、擔保人
保本期：保本期越長、投資者承擔的機會成本也越高
保本比例：常見的保本比例介於80%～100%之間
贖回費：對提前贖回基金的投資者收取較高的贖回費，將加大投資者退出投資的難度
安全墊：保本型基金設定的風險投資最大可承受的損失金額，一般來説，安全墊較高的基金操作更為靈活。
QDII基金
(一)QDII基金的介紹
2007.7.5《合格境內機構投資者境外證券投資者管理試行辦法》
(二)QDII基金在投資組合中的作用
分散單一國家市場特有的風險
(三)QDII基金的投資風險
除系統性風險、非系統性風險、操作風險等外
1、匯率風險
2、QDII基金管理者海外市場管理經驗相對不足所帶來的風險。
3、國際市場將會面臨國別風險、新興市場風險等特別投資風險。
4、QDII基金的流動性風險也需要注意。
基金投資者與基金管理人的權利義務關係
1.公司型基金投資者和基金管理人的基礎法律關係
公司型基金的基金份額的持有方式是成為公司的股東，即投資人通過認繳出資或認購股份成為公司股東。有限責任公司的股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任；股份有限公司的股東以其認購的股份為限對公司承擔責任。
作為股東的基金份額持有人對基金投資與運營管理的主要參與方式是：通過可能參與董事會以對基金的投資活動產生影響。
2.合夥型基金投資者和基金管理人的基礎法律關係
一般而言，在有限合夥框架下，合夥型基金參與主體之間的權利義務關係較符合股權投資業務“人合+資合”的特徵，普通合夥人對基金可能的債務承擔無限連帶責任；而投資人作為有限合夥人，僅以出資構成基金投資的資金規模，對外不可以代表合夥企業，以其認繳的出資額為限對合夥企業債務承擔責任。
在實務中普通合夥人通常僅以一定比例的出資參與合夥企業並執行合夥事務，而將投資項目管理和行政事務委託給管理機構，並通過一系列協議的約定，向管理機構支付管理費和分配業績報酬。需要強調的是，普通合夥人不因委託而免除對本合夥企業的責任和義務，本合夥企業投資資產處置的最終決策應由普通合夥人作出。
3.契約型基金投資者和基金管理人的基礎法律關係
在信託契約形式下，信託公司可以直接作為基金的投資管理人，也可以與基金管理人合作作為融資渠道，扮演資金募集人的角色，由投資顧問進行基金的投資管理。
股權投資基金的基本税負
(一)公司型基金的税負分析
1.增值税
在股權投資業務中，項目股息、分紅收入屬於股息紅利所得，不屬於增值税徵税範圍；項目退出收入如果是通過併購或回購等非上市股權轉讓方式退出的，也不屬於增值税徵税範圍；若項目上市後通過二級市場退出，則需按税務機關的要求，計繳增值税。
2.所得税
在基金層面，根據税法的相關規定，公司型基金從符合條件的境內被投企業取得的股息紅利所得，無需繳納企業所得税；股權轉讓所得，按照基金企業的所得税税率，繳納企業所得税。
公司型基金的投資者作為公司股東從公司型基金獲得的分配是公司税後利潤的分配，因此對於公司型投資者來説，以股息紅利形式獲得分配時，根據現行税法的相關規定，不需再繳納所得税，故不存在雙重徵税；自然人投資者需就分配繳納股息紅利所得税並由基金代扣代繳，因而需承擔雙重徵税（公司所得税與個人所得税）。
(二)合夥型基金的税負分析
1增值税
合夥企業層面的項自股息、分紅收入屬於股息紅利所得，不屬於增值税徵税範圍；項目退出收入如果是通過併購或回購等非上市股權轉讓方式退出的，也不屬於增值税徵税範圍；若項目上市後通過二級市場退出，則需按税務監管機關的要求計繳增值税。
普通合夥人或基金管理人作為收取管理費及業績報酬的主體時，需按照適用税率計繳增值税和相關附加税費。
2.所得税
根據《合夥企業法》等相關規定，合夥企業生產經營所得和其他所得采取“先分後税”的原則。合夥企業合夥人是自然人的，繳納個人所得税；合夥人是法人和其他組織的，繳納企業所得税。
合夥型基金的投資者作為有限合夥人，收入主要為兩類：股息紅利和股權轉讓所得。根據現行相關規定，如果有限合夥人為自然人，兩類收入均按照投資者個人的“生產、經營所得”，適用5%～35%的超額累進税率，計繳個人所得税；如果有限合夥人為公司，兩類收入均作為企業所得税應税收入，計繳企業所得税。在實務中，有限合夥型基金通常根據税法的相關規定，由基金代扣代繳自然人投資者的個人所得税。
合夥型基金的普通合夥人通常情況下為公司法人，如果普通合夥人同時擔任基金管理人，其收入大致包括兩類：按投資額分得股息紅利和股權轉讓所得、基金的管理費和業績報酬，按照現行税務機關的規定，均應作為企業所得税應税收入，計繳企業所得税。如果普通合夥人本身為有限合夥企業，則同樣按照“先分後税”的原則，在合夥制普通合夥人層面不繳納企業所得税，需再往下一層由每一位合夥人作為納税義務人。
(三)契約型基金的税負分析
《證券投資基金法》第八條規定，“基金財產投資的相關税收，由基金份額持有人承擔，基金管理人或者其他扣繳義務人按照國家有關税收徵收的規定代扣代繳”，但進行股權投資業務的契約型股權投資基金的税收政策有待進一步明確。《信託法》及相關部門規章中並沒有涉及信託產品的税收處理問題，税務機構目前也尚未出台關於信託税收的統一規定。
實務中，信託計劃、資管計劃以及契約型基金通常均不作為課税主體，也無代扣代繳個税的法定義務，由投資者自行繳納相應税收。由於相關税收政策可能最終明確，並與現行的實際操作產生影響，中國證券投資基金業協會要求私募基金管理人需通過私募投資基金風險揭示書等，對契約型基金的税收風險進行提示。
股權投資基金的設立
(一)股權投資基金組織形式的選擇
股權投資基金成為運作股權投資業務的主體，需要具備一定的組織形式。我國現行的股權投資基金組織形式主要為公司型、合夥型及契約型，影響組織形式選擇的因素眾多，主要包括法律依據、監管要求、與股權投資業務的適應度及基金運營實務的要求，以及税負等。
(二)股權投資基金的設立流程
1.公司型基金的設立與備案
（1）設立條件
根據《公司法》的相關規定，設立有限責任公司，應當具備下列條件：股東符合法定人數；有符合公司章程規定的全體股東認繳的出資額；股東共同制定公司章程；有公司名稱，建立符合有限責任公司要求的組織機構；有公司住所。
根據《公司法》的相關規定，設立股份有限公司，應當具備下列條件：發起人符合法定人數；有符合公司章程規定的全體發起人認購的股本總額或者募集的實收股本總額；股份發行、籌辦事項符合法律規定；發起人制定公司章程，採用募集方式設立的經創立大會通過；有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構；有公司住所。
（2）設立步驟與備案
由工商登記機構進行登記管理，設立步驟分別為：名稱預先核准、申請設立登記、領取營業執照、基金備案。
2.合夥型基金的設立與備案
（1）設立條件
根據《合夥企業法》的相關規定，設立有限合夥企業，應當具備下列條件：有限合夥企業由2個以上50個以下合夥人設立，但是法律法規另有規定的除外，有限合夥企業至少應當有一個普通合夥人；有書面合夥協議；有限合夥企業名稱中應當標明“有限合夥”字樣；有限合夥人認繳或者實際繳付的出資；有限合夥人可以用貨幣、實物、知識產權、土地使用權或者其他財產權利作價出資（但有限合夥人不得以勞務出資，在股權投資基金領域，普通合夥人也通常只宜以貨幣形式出資）；有生產經營場所；法律法規規定的其他條件。
（2）設立步驟與備案
公司型基金與合夥型基金均由工商登記機構進行登記管理，因而設立步驟相同，分別為名稱預先核准、申請設立登記、領取營業執照和基金備案。
3.契約型基金的設立與備案
根據相關法律法規的規定，契約型基金的設立不涉及工商登記的程序，通過訂立基金合同明確投資人、管理人及託管人在私募基金管理業務過程中的權利、義務及職責，確保委託財產的安全，保護當事人各方的合法權益。
基金備案要求與其他組織形式基金一致，應由管理人在基金成立日起限定日期內到中國證券投資基金業協會辦理相關備案手續，基金在中國證券投資基金業協會完成備案後方可進行投資運作。
知識點一：基金市場營銷的含義與特徵
基金市場營銷的含義與特徵
(一)基金市場營銷的含義
不能簡單等同於推銷、銷售或者促銷，而是從市場和客户需要出發所進行的基金產品設計、銷售、售後服務等一系列活動的總稱。
(二)基金市場營銷的特徵
（1）規範性。基金是面向廣大投資者的金融理財產品，為了保護投資者的利益，監管部門從多個角度制定了基金營銷活動的監管規定。
（2）服務性。基金是一種金融產品，投資者購買基金時無法體驗實物，產品的品質也體現為基金未來的收益和營銷人員的持續服務。
（3）專業性。基金是投資於股票、債券、貨幣市場工具等多種金融產品的組合投資工具，與一般有形產品的營銷相比，基金對營銷人員的專業水平有更高的要求。
（4）持續性。基金營銷作為一種理財產品服務，不是一錘子買賣，更需要制度化、規範化的持續性服務。只有優質的、持續性的營銷服務才能不斷擴大客户羣體，擴大基金規模。
（5）適用性。基金銷售機構在銷售基金和相關產品的過程中，應注重根據基金投資人的風險承受能力銷售不同風險等級的產品，把合適的產品賣給合適的基金投資人。
基金市場營銷的主要內容
(一)目標市場與客户的確定
確定目標市場與客户是基金營銷部門的一項關鍵性工作。只有仔細地分析投資者，針對不同的市場與客户推出適合的基金產品，才能更有效地實現營銷目標。
在確定目標市場與客户上，基金銷售機構面臨的重要問題之一就是分析投資人的真實需求，包括投資人的投資規模、風險偏好，對基金流動性、安全性的要求等因素。
(二)營銷環境的分析
1、銷售機構本身的情況(略)
2、影響投資者決策的因素
人們的金融產品選擇依賴於兩個因素：外在和內在因素。外在因素如個人成長的文化背景、社會階層、家庭、身份和社會地位。內在因素有心理上的，如動機、感覺、風險承受能力、對新產品的態度等；還有個人自身的因素，如人生階段、年齡、職業、生活方式和個性等。
3、監管機構對基舍營銷的監管
基金銷售機構只有注意遵循與營銷有關的法律法規，加強自身的合規性控制，規範營銷人員的行為，才能有效進行基金營銷並獲得投資者的信賴。
(三)營銷組合的設計
1、產品
產品(ProduCt)是滿足投資者需求的手段。基金銷售機構只有不斷提供能夠滿足投資人需求的多樣化基金產品供客户選擇，才能不斷擴大業務規模。
2、費車
根據法律法規的規定，基金髮行時的份額淨值或價格是固定的。因此，基金交易價格主要反映在買賣基金時支付費用的高低，或者説基金交易價格的核心是基金費率(PriCe)的高低。
3、渠道
渠道(P1aCe)的'主要任務是使客户在需要的時間和地點以便捷的方式獲得產品。
4、促銷
促銷(Promotion)是將產品或服務的信息傳達到市場上，通過各種有效媒體在目標市場上宣傳產品的特點和優點，讓客户瞭解產品在設計、分銷、價格上的潛在好處，最後通過市場將產品銷售給客户。
(四)營銷過程的管理
（1）市場營銷分析；
（2）市場營銷計劃；
（3）市場營銷實施。市場營銷實施是指為實現戰略營銷目標而把營銷計劃轉變為營銷行動的過程，包括日復一日、年復一年、持續有效地貫徹營銷計劃活動。市場營銷系統中各個層次的人員必須通力合作以實施市場營銷計劃和戰略。成功的市場營銷實施取決於公司能否將行動方案、組織結構、決策和獎勵制度、人力資源和企業文化等相關要素組合出一個能支持企業戰略的、結合緊密的行動方案。
（4）市場營銷控制：
①管理部門設定具體的市場營銷目標。
②衡量企業在市場中的銷售業績，檢查銷售時間表是否得到執行。
③分析目標業績和實際業績之間存在差異的原因以及預算收支不平衡的原因等。
④管理部門評估廣告投入效果、不同渠道的資源投入，及時採取正確的行動，以此彌補目標與業績之間的差距。
知識點二：LOF份額轉託管
LOF份額的轉託管業務包含兩種類型：系統內轉託管和跨系統轉託管。
系統內轉託管是指投資者將託管在某證券經營機構的LOF份額轉託管到其他證券經營機構（場內到場內），或將託管在某基金管理人或其代銷機構的LOF份額轉託管到其他基金代銷機構或基金管理人（場外到場外）。
跨系統轉託管是指投資者將託管在某證券經營機構的LOF份額轉託管到基金管理人或代銷機構（場內到場外），或將託管在基金管理人或其代銷機構的LOF份額轉託管到某證券經營機構（場外到場內）。
投資者通過深圳證券交易所交易系統獲得的基金份額託管在證券營業部處，登記在中國證券登記結算有限責任公司的證券登記系統中。這部分基金份額既可以在深圳證券交易所交易，也可以通過深圳證券交易所交易系統直接申請贖回；投資者通過基金管理人及其代銷機構獲得的基金份額託管在代銷機構/基金管理人處，登記在中國證券登記結算有限責任公司的基金登記系統中，只能申請贖回，不能直接在深圳證券交易所交易。
投資者如需將登記在基金登記系統中的基金份額通過深圳證券交易所交易，或需將登記在證券登記系統中的基金份額申請在場外贖回，應先辦理跨系統轉託管手續。LOF份額跨系統轉託管只限於在深圳證券賬户和以其為基礎註冊的深圳開放式基金賬户之間進行。
投資者將LOF份額從證券登記系統轉入基金登記系統，自T+2日開始，投資者可以在轉入方代銷機構或基金管理人處申報贖回基金份額。投資者將上市開放式基金份額從TA系統轉入證券登記系統，自T+2日開始，投資者可以通過轉入方證券營業部申報在深圳證券交易所賣出或贖回基金份額。
處於下列情形之一的LOF份額不得辦理跨系統轉託管：
（1)分紅派息前R-2日至R日(R日為權益登記日）的LOF份額；
（2）處於質押、凍結狀態的LOF份額。
此外，對於處於募集期內或封閉期內的LOF份額進行跨系統轉託管雖沒有明確規定禁止，但一般的運作方式均為在封閉期結束後再開通跨系統轉託管。
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