按照常理，當國際三大評級機構之一的穆迪下調中國主權信用評級後，人民幣匯率應該出現新一輪重挫，但卻出現了令人嘖嘖稱奇的“逆市走強”，那為何會出現這樣的趨勢呢？
首先，穆迪下調中國主權信用評級，國內多個部門輪番對此事進行駁斥。在此期間，市場認為中國國家隊開始進入匯市和股市。這幾天股匯兩市出現強勢反彈，也就是這個原因。人民幣即期、離岸匯率雙雙走強，而A股指數又重新站上了3100點大關。
其次，人民幣出現補漲行情。自今年初以來，美元指數持續下跌，而以歐元為代表的“非美貨幣”匯率卻普遍出現大幅度上漲。甚至連韓元、台幣、泰銖等一些新興經濟體都相較於美元出現了5%左右的匯率上漲，而人民幣卻遲遲沒有發動。
再次，央行完善匯率機制減少市場波動帶來衝擊。5月26日，中國外匯交易中心稱，近日外匯市場自律機制匯率工作組考慮在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆週期因子。引入逆週期因子的主要考慮是：
隨着匯率市場化改革持續推進，近年來人民幣匯率中間價形成機制不斷完善。
申萬宏源債券分析師孟祥娟、秦泰分析稱，近期在岸中間價持續走強，即與央行調整報價機制，弱化前日收盤價的影響有關，其目的即是在美元走弱時期促使中間價走強。值得一提的是，26日下午，就在外匯交易中心的聲明發布後不久，離岸人民幣繼續震盪拉昇，隨後漲幅迅速擴大，當天晚上升破6.83和6.82關口。
第四，中國經濟當前各項經濟指數還算不錯，但是人民幣匯率上漲的幅度卻十分有限，再加上近期“一行三會”在降槓桿，控風險，這就使得人民幣自身有“擇機補漲”的要求。
週三最新數據顯示，中國5月份中國製造業採購經理指數(PMI)為51.2，同上月持平，預期51，連續10個月在榮枯線上方。
國務院發展研究中心研究員張立羣認為，繼4月份回落後，5月份PMI指數持平，且連續10個月保持在榮枯線以上，表明經濟增長走穩態勢進一步明確。
最後，香港市場上人民幣隔夜Hibor利率向空頭釋放“信號”。週三，隔夜HIBOR漲1573個基點至21.07933%，為1月6日以來新高。
要知道，在今年一月初狙擊人民幣空頭時，香港市場上人民幣隔夜Hibor利率最高時曾飆漲至96.629%（年利率）的歷史新高。這直接導致了人民幣空頭在人民幣CNH匯價急漲時的大規模“踩踏”。
因此市場猜測，這一次，央行想維護人民幣匯率強勢地位的意圖很明顯，並且也在試圖警告人民幣沽空勢力接下去的不要“輕舉妄動”。
不過，市場總是少不了不一樣的聲音。華創債券團隊就認為，目前人民幣似乎沒有升值的基礎。從離岸市場看，CNH升值的同時伴隨着的是離岸拆借市場的利率飆升，這種以犧牲利率而換來的人民幣升值，恐怕也難以持久。
該機構稱，人民幣升值的時點恰恰是穆迪下調中國主權債務評級的時候，這次人民幣升值可能又是一次秀肌肉吧。
人民幣中間價上調543點，離岸人民幣5個交易日大漲1000個基點。人民幣兑美元中間價報6.8090，為去年11月10日來最高，上調0.79%，創1月6日來最大升幅，上日中間價報6.8633。
中國人民銀行授權中國外匯交易中心公佈，2017年6月1日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.8090元，1歐元對人民幣7.6658元，100日元對人民幣6.1526元，1港元對人民幣0.87391元，1英鎊對人民幣8.7700元，1澳大利亞元對人民幣5.0618元，1新西蘭元對人民幣4.8284元，1新加坡元對人民幣4.9242元，1瑞士法郎對人民幣7.0374元，1加拿大元對人民幣5.0486元，人民幣1元對0.62852林吉特，人民幣1元對8.3104俄羅斯盧布， 人民幣1元對1.9216南非蘭特，人民幣1元對164.39韓元，人民幣1元對0.53923阿聯酋迪拉姆，人民幣1元對0.55056沙特里亞爾，人民幣1元對40.2307匈牙利福林，人民幣1元對0.54576波蘭茲羅提，人民幣1元對0.9711丹麥克朗，人民幣1元對1.2759瑞典克朗，人民幣1元對1.2382挪威克朗，人民幣1元對0.51802土耳其里拉，人民幣1元對2.7358墨西哥比索。
“我感覺離岸人民幣市場上已經很久沒什麼‘大空頭’了，因為波動不大，即使做空也是negative carry（意味負利差，借人民幣來做空的融資成本高於收益）。”某外資行外匯交易員對第一財經記者表示。
在岸和離岸人民幣兑美元5月31日雙雙大漲，離岸一度突破6.75關口，日內大漲逾700點。中國外匯管理中心(CFETS)日前在答記者問中表示，中國確實考慮在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入“逆週期調節因子”，主要目的是適度對衝市場情緒的順週期波動，緩解外匯市場可能存在的“羊羣效應”。
有交易員對第一財經記者表示，儘管尚未接到新機制實行的通知，但的確發現近幾周來人民幣中間價強於預期，可能“逆週期調節因子”已經被引入。
“今年年初我們對年末美元/人民幣的預測還是7.15，當時領導還覺得太保守了，可能還會趨弱，如今領導卻希望我們上調預測區間。”某外資行外匯分析師告訴第一財經記者。
不過，各大機構普遍認為，從基本面來看，還不能説人民幣已完全跨入“升值通道”。
伴隨着人民幣匯率大漲，離岸資金面緊張的狀況揮之不去。香港離岸人民幣隔夜HIBOR（香港銀行同行業拆借利率）暴漲至21.07933%，創今年1月6日以來新高。其他期限有所回落，而離岸人民幣隔夜存款利率上漲13.6個基點，至15%。
這波人民幣升值，也讓香港內房股價值重估。比如中國恆大，此前已經連續第七個交易日升破歷史新高。不到半個月裏上漲超80%。市值一度突破2000億港元。
其他內房股也不約而同地上漲，碧桂園、融創中國均創歷史新高。
花旗此前評論稱，近期內房股升浪主要由四大因素拉動，包括內地投資者撤出科網股換貨往內房股為主的週期性股份，同時愈來愈多淨長倉基金加倉“高Beta股份”，尤其企業盈利能見度高及有派息的內房股最受惠，加上空倉回補，以及中國恆大強勁升浪帶動。
另據證券時報援引觀點稱，內房股持續上漲的原因可能在於互聯互通機制下，內地資金持續流入香港股市，這從今年以來港股通資金持續呈現淨流入可見一斑。
事實上，內地資金不僅整體對港股進行掃貨，對內房股也格外偏愛。對主要內房股4月以來的港股通持股量統計後發現，除中國恆大外，絕大多數內房股港股通持股數量都出現不同程度增長。如3月底時，碧桂園的港股通持股量尚為2.07億股，但到了5月18日，就增至3.48億股，增幅高達七成。
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